Pago de pensiones presiona el gasto operativo de estados y municipios: Moody’s

El incremento sostenido en el pago de pensiones continúa ejerciendo una fuerte presión sobre las finanzas de los estados y ayuntamientos del país, advirtió la calificadora Moody’s en su informe Perspectiva Sub-soberanos 2026.

De acuerdo con el análisis, si bien las finanzas públicas locales mantienen una relativa estabilidad, los pasivos pensionarios siguen en expansión y ya representan, en promedio, el 193 % de los ingresos operativos estatales. Esta situación obliga a los gobiernos subnacionales a realizar aportaciones extraordinarias, lo que reduce de manera significativa la flexibilidad del gasto operativo.

A pesar de ello, Moody’s anticipa un comportamiento favorable en los ingresos de los gobiernos locales, impulsado por un aumento conjunto de 6,3 % en las participaciones y aportaciones federales. La firma también reconoce avances en la recaudación propia, derivados de reformas fiscales y de una mayor eficiencia administrativa en estados y municipios.

En cuanto al endeudamiento, la calificadora proyecta que, al cierre de 2026, los estados mantendrán una deuda promedio equivalente al 34 % de sus ingresos operativos, mientras que en los municipios esta proporción sería cercana al 10 %. Estos niveles, señala Moody’s, dejan margen suficiente para contratar financiamiento de largo plazo, con una capacidad estimada de hasta 232 mil millones de pesos a nivel estatal.

Respecto a la liquidez, el reporte indica que, en términos generales, los gobiernos locales cuentan con colchones financieros sólidos, aunque persisten diferencias relevantes. Algunas entidades, principalmente aquellas con calificaciones en los rangos A- y BBB, presentan posiciones de liquidez más frágiles y continúan dependiendo del financiamiento de corto plazo, lo que representa un desafío desde el punto de vista crediticio.

Panorama económico y riesgos

En el plano macroeconómico, Moody’s prevé para 2026 un crecimiento del producto interno bruto (PIB) de 1,2 % y una inflación de 3,8 %. No obstante, advierte sobre diversos factores de riesgo que podrían afectar a los gobiernos subnacionales, entre ellos la incertidumbre asociada a la revisión del T-MEC, eventuales modificaciones a los estímulos fiscales otorgados a Pemex y el bajo nivel del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF), que limita la capacidad de amortiguar choques en las participaciones federales.